12月10日晚間，ST易購（002024）的一則公告引發資本市場廣泛關注：公司全資子公司蘇寧國際旗下主體，以合計8元的總價向上海啟紓家福企業服務合伙企業轉讓8家子公司100%股權，單家標的轉讓對價僅1元。

　　這8家公司包括南京時光煮酒酒業銷售有限公司、曲靖客優仕超市有限公司、客優仕(上海)管理咨詢有限公司、客優仕(上海)電子商務有限公司、重慶客優仕商業有限公司、南昌悅家商業有限公司、鄭州悅家商業有限公司、山西悅家商業有限公司，均為原家樂福中國業務體系下的停滯資產。

　　表面上“白菜價”的交易，實則暗藏深意。公告披露，這些標的公司自2023年起已逐步關停傳統大型商超業務，全部停止經營且債務負擔沉重。截至2025年9月30日，除南京時光煮酒外的7家公司債權金額合計高達18.5億元。而受讓方上海啟紓家福背景特殊，其背后股東包含地方AMC國厚資產子公司等專業資管機構，擅長債務重組與企業重整，這意味著蘇寧易購通過引入專業力量，將沉重的債務包袱轉移給了具備處置能力的市場主體。

　　年內三度“一元轉讓”：24元剝離24家公司的減負邏輯

　　此次8元出售8家公司，并非蘇寧易購首次“斷臂求生”。梳理公告可見，2025年以來，公司已連續三次通過“1元轉讓”模式剝離資產：6月以4元出售4家家樂福子公司，預計增利5.72億元；9月以12元轉讓12家同類資產，增利約3.83億元；加上本次交易，年內累計以24元對價剝離24家企業，預計合計增厚凈利潤超19億元。

　　這一系列操作的核心動因，是蘇寧易購亟待化解的債務危機。2025年三季報顯示，公司流動負債超出流動資產約378億元，資產負債率高達90.67%，財務壓力可見一斑。而這些被剝離的標的均為資不抵債的停滯資產，繼續納入合并報表將持續拖累業績，通過“低價轉讓+債務出表”的方式，既能甩掉債務包袱，又能通過會計處理實現凈利潤增厚，堪稱“一舉兩得”的財務優化手段。

　　值得注意的是，除了剝離資產，蘇寧易購還通過債務和解緩解壓力。2025年8月，公司與家樂福集團達成全面和解，以2.2億元了結剩余股權及知識產權糾紛，帶來約11.1億元的債務重組收益，成為前三季度16.88億元債務重組損益的重要組成部分。

　　聚焦核心賽道：家電3C與渠道升級的轉型攻堅

　　在持續“瘦身”的同時，蘇寧易購的主業聚焦戰略逐步清晰。公司在公告中明確表示，此次交易是為了“堅定聚焦家電3C核心業務，持續推進非主營業務單元的精簡‘瘦身’”。從業務數據來看，這一戰略已初見成效：2025年前三季度，公司門店銷售收入同比增長3.5%，可比門店收入增長5.4%，其中核心城市新開、升級的32家Suning Max超級體驗店與Suning Pro超級旗艦店成為重要增長引擎。

　　下沉市場布局同樣成果顯著。蘇寧易購持續推進縣鎮市場零售云大店建設，前三季度該業務銷售收入同比增長7%，成為支撐主業增長的新動力。此外，公司還在探索創新模式，試點免費場地共享、推進數字人直播與門店場景結合，搭建“門店+直播+多元流量”的新生態，試圖通過數字化轉型激活存量資源。

　　不過，轉型之路仍面臨挑戰。2025年前三季度，公司歸母凈利潤7333萬元，同比下滑87.76%，營收僅微增0.29%至381.31億元，核心業務的盈利能力仍需進一步提升。如何在化解債務的同時，持續強化家電3C賽道的核心競爭力，將是蘇寧易購未來的關鍵課題。

　　寫在最后

　　8元出售8家公司，是蘇寧易購化解債務危機的無奈之舉，更是其聚焦主業、謀求重生的戰略選擇。隨著不良資產的逐步剝離與核心業務的持續發力，這家曾經的零售巨頭能否擺脫困境、重拾增長動能，仍需時間檢驗。但可以肯定的是，只有持續聚焦價值創造、夯實核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中站穩腳跟。

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