小家電孕育大商機。近年來，在家電業(yè)整體陷入輪調整、下跌行情通道中，小家電市場卻走出 輪自我驅動、逆勢上揚的“大陽線”行情：不只是市場零售規(guī)模穩(wěn)步提升，產品單價也顯著提升。其中，龍頭企業(yè)美的、蘇泊爾等均保持著穩(wěn)步增長的勢頭，更吸引了小米系生態(tài)鏈企業(yè)的全線跨界搶食吃。

　　從近發(fā)布的小家電企業(yè)2018年報以及2019年 季度的不難發(fā)現，雖然受制于不同的企業(yè)機制和文化，營收和利潤增速存在差異，階段性的調整已不可避免。

　　持續(xù)轉型的九陽

　　作為小家電行業(yè)從單品王向全能王轉型的標桿，九陽股份近年來已成功擺脫當年的“豆?jié){機大王”的標簽，開始重新構建“品質生活小家電”的新定位，由此也為企業(yè)從過去的“ 條跑道” 局面，向多條跑道同時起跑的格局。

　　2018年公司營收81.69億元，同比增長12.71%，凈利潤7.54億元，同比增長9.48%；扣非凈利潤5.68億元，同比下跌5.97%。凈利潤率達到9%左右。進入2019年 季度，公司營收同比增長14.70%，達到17.98億元，凈利潤1.63億元，同比增長10.90%；扣非凈利潤1.53億元，同比增長8.3%。

　　透過這組數據可以看來：九陽今年 季度的增長高于去年全年，應該是基于自身的 系列新品發(fā)布之后，在終端市場開始釋放出新的增長動能。同時扣除凈利潤率從去年的下跌到今年 季度的上漲，表明這 輪的產品結構優(yōu)化和調整，開始顯現。當然，這種量增利漲的增長勢頭能否在二、三季度保持，還需要時間來驗證。

　　不過透過2018年九陽全年營收周期來看，第 季度15.68億元，第二季度20.71億元，第三季度17.98億元，第四季度27.3億元。在“ 低 高”的營收周期背后，表明九陽對于上半年的618促銷，以及下半年的雙11的促銷節(jié)點，頗為重視，也形成對于當季營收的協同拉拉動效應。

　　由于九陽的內銷占比高達96.5%，在四大品類營收增速背后，釋放的是中 家庭生活水平和消費趨勢的變化信號： 先，消費者對于西式小家電的認同感提升，加大這 業(yè)務比重；其次，豆?jié){機等單 品類營收占比小，已經與破壁機等 起納入食品加工系列之中，增速趨緩；再者，電飯煲等品類受到結構升 和調整，增速明顯提升，且未來會因為品類的豐富，保持強勁增長。

　　2018年九陽收購美 吸塵器品牌Shark，并將其引入中 市場。九陽已不再滿足于原有的廚房場景下的品類布局，通過成熟的品牌和產品快速搶奪，從而在這 輪消費品質升 的浪潮中有所作為。

　　資本青睞的蘇泊爾

　　這幾年來，在資本市場上，對于由本土企業(yè)變身外資企業(yè)的蘇泊爾，關注度 高。 方面，其營收規(guī)模和利潤 直保持著穩(wěn)步上漲的通道中，也是繼美的集團之后，第二家小家電營收規(guī)模突破100億的企業(yè)；另 方面，因為蘇泊爾作為世界小家電巨頭法 賽博在中 這個消費大 并購整合布局的棋子，通過與賽博的技術創(chuàng)新、產品品類，甚至是營銷網絡等資源對接后，有望推高整個小家電競爭門檻。

　　2018年，蘇泊爾營收178.51億元，同比增長22.75%，凈利潤16.69億元，同比增長25.91%；扣非凈利潤15.23億元，同比增長25.30%，凈利潤率達到9.3%；進入2019年 季度，公司營收54.73億元，同比增長12%；凈利潤5.15億元，同比增長13.81%；扣非凈利潤4.99億元，同比增長13.47%，凈利潤率在9.4%以上。

　　2018年蘇泊爾營收增長速度相對穩(wěn)定，但今年 季度增速與去年同期相比，腳步明顯放慢。規(guī)模和利潤都在放緩背后，顯然是受到外部經濟環(huán)境的拖累；其次，整體的經營利率非常穩(wěn)定和穩(wěn)固，顯然是產品結構調整和優(yōu)化所致；

　　與九陽股份的產品結構劃分不同，蘇泊爾的營收主要集中在四個方面：明火炊具（炒鍋湯鍋保溫杯等）、廚房小家電（電飯煲電壓力鍋豆?jié){機面包機）、廚電（煙灶消微蒸烤）、生活電器（空凈、吸塵器等），但營收則分為兩塊：當年發(fā)家的炊具，為58.19億元，占比32.6%，同比增長17.41%；賽博進入后大力發(fā)展的各種小家電，營收118.66億元，占比66.47%，同比增長25.86%；

　　可以清楚看到，蘇泊爾開始將更多業(yè)務重心開始向“多品類小家電”橫向擴張，并且搶到這 輪中 家庭消費升 的紅利，那就是以各類精品小家電快速構建增長新跑道。

　　小家電的未來

　　目前以小家電為主業(yè)的企業(yè)中，除了中 哥美的，世界 哥賽博及蘇泊爾，還有代工大王新寶電器，以及正在謀求IPO的小熊電器，微波爐大王格蘭仕等 大批優(yōu)質企業(yè)。相對于小家電企業(yè)的優(yōu)質品牌數量，小家電的企業(yè)數量更為龐大，但是整體競爭實力的薄弱，卻是不爭的事實。

　　 先，小家電龍頭企業(yè)還保持著 個穩(wěn)健且強勁的增長勢頭，但這并不代表小家電行業(yè)整體的增長勢頭很強勁。過去幾年間，小家電行業(yè)的兩 分化已經接近尾聲，大量打著便宜、低價的劣質小家電，正在陷入“活不下去”的泥潭之中；相反，抓住這 輪消費升 并搶奪用戶眼球經濟的精品小家電，迅速走紅。

　　其次，相對于蘇泊爾，九陽的營收規(guī)模、增速均存在 定的差距。背后原因在于兩個方面， 是蘇泊爾背后的賽博集團，擁有全球化的營銷網絡，推動了蘇泊爾市場的全球化擴張，構建中 、海外兩個市場；另 方面則是蘇泊爾的產品線，顯然更為豐富，雖然品類有強有弱，但基本上涵蓋家庭的客廳、廚房等多個場景。這也就提醒其它小家電企業(yè)，要加大品類擴張的同時，做強明星品類，形成質量和數量的聯動。

　　再者，這幾年的中 家電市場，相對于黑電、白電，甚至廚電，小家電行業(yè)走出 輪“自我驅動”、“逆勢上揚”的新行情，關鍵是消費驅動，手段是產品結構性的升 迭代。不再是身陷大量低端、同質化產品的低價格亂戰(zhàn)中，而是更多關注差異化、原創(chuàng)性、獨創(chuàng)性的精品競爭中。

　　未來小家電企業(yè)還要做好打“持久戰(zhàn)”的心理準備，真正從產品創(chuàng)新和用戶體驗兩個角度，進 步激活需求、推動產業(yè)持續(xù)發(fā)展。

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