對于資本市場來說，財報當(dāng)晚爆出的消息亦喜亦憂，好消息是拼多多的年活躍用戶量逼近8億，超越阿里巴巴，成為中 大的電商平臺;壞消息是創(chuàng)始人黃崢在財報發(fā)布的同時，宣布卸任董事長，將公司的 高權(quán)力移交給CEO陳磊。從資本市場的的情緒來看，黃崢退居幕后的影響，可能要遠(yuǎn)超成為中 第電商平臺這 好消息，導(dǎo)致拼多多在美股市場的當(dāng)日股價 度暴跌超12%，收盤價跌7.10%。

　　業(yè)績高速狂奔，躍居中 第 電商平臺

　　2020年對于商超、零售店等線下渠道來說，可能是充滿不確定因素的 年，不過也在很大程度上推動了京東、淘寶、拼多多等頭部電商平臺的高速發(fā)展。

　　拼多多在Q1因疫情出現(xiàn) 定程度的增速放緩后，之后三個季度增速不斷提高，因此2020年全年各項數(shù)據(jù)依然保持 路狂奔的狀態(tài)。財報顯示，拼多多2020年總營收594.919億元，同比增長97%，第四季度總營收265.478億元，同比增長146%。截至2020年12月31日，平臺年活躍用戶數(shù)增長至7.884億，同比增長35%，成為中 用戶規(guī)模 大的電商平臺。其中，移動端MAU7.199億元，同比增長50%，去年累計新增活躍賣家規(guī)模也突破了2億。

　　各項數(shù)據(jù)的高速增長，離不開拼多多在研發(fā)和補貼推廣上的高投入。財報顯示，該公司全年研發(fā)費用68.92億元，同比增長78%;Q4補貼與推廣費用高達(dá)147.1億元。持續(xù)的百億補貼投入，加以游戲思維運營電商平臺的獨特視角，使拼多多能夠持續(xù)保持強大的用戶粘性，逐漸擺脫“下沉”標(biāo)簽，不斷向 二線市場滲透。據(jù)拼多多官方公布的數(shù)據(jù)，過去四個季度，該平臺每個季度都會新增5000萬的年度活躍用戶。

　　不過在登頂中 第 電商平臺后，如何繼續(xù)保持高速用戶增長，也成為拼多多需要面對的問題。陳磊在財報會議上表示，平臺年活躍用戶量已接近8億人，因此用戶增長速度不可避免地會出現(xiàn)放緩，在將農(nóng)業(yè)作為重點領(lǐng)域并持續(xù)在這個方面做更多的努力的同時，也會關(guān)注線上和線下消費融合的大趨勢。“在零售這個市場來說，目前消費商品零售市場規(guī)模在2020年已經(jīng)達(dá)到了39萬億，并且在將來的5年內(nèi)都會以5%的年增長速度發(fā)展，而我們的GMV只占到了其中的4%，消費者線上線下的行為會繼續(xù)融合，而我們也會在這個方面持續(xù)進行投資。”

　　可以看出，去年拼多多在這兩方面均有較大的動作，比如多多買菜也被 些分析視為是針對農(nóng)業(yè)的 項新業(yè)務(wù)，與 美的聯(lián)手則是線上和線下消費融合的具體落地，利于其向線下市場延伸，補齊供應(yīng)鏈、物流和售后服務(wù)的短板。

　　拼多多財務(wù)副總裁馬靖在財報會議上表達(dá)了多多買菜業(yè)務(wù)的看好，稱該業(yè)務(wù)目前還處于發(fā)展的早期，未來會持續(xù)增長，相信這種業(yè)務(wù)模式會給整個價值鏈的各個參與方都帶來好處。“發(fā)展的幾個重要的驅(qū)動力， 個是分銷鏈的簡化，供應(yīng)鏈的優(yōu)化不僅能夠減小庫存的壓力，也能夠給利益相關(guān)方帶來更多的價值。我提到的這些基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展是需要時間的，現(xiàn)在實現(xiàn)盈利并不是社區(qū)團購的 個目標(biāo)。”

　　黃崢卸任董事長，拼多多會因此改變嗎?

　　雖然拼多多各項財務(wù)數(shù)據(jù)依然保持高速增長，業(yè)務(wù)邊界也在不斷擴大，但黃崢宣布卸任拼多多董事長的消息，還是引發(fā)了投資者 定程度的擔(dān)憂。外界也不免猜測，其選擇此時退休，到底是致敬導(dǎo)師段永平、回避去年 系列風(fēng)波還是另有原因。

　　黃崢在2021年度致股東信中透露，在不再擔(dān)任董事長和拼多多管理職位后，其1:10的超 投票權(quán)也將失效，名下股份的投票權(quán)將委托拼多多董事會以投票的方式來進行決策，同時承諾個人名下的股票在未來3年內(nèi)繼續(xù)鎖定，不出售。

　　他還解釋了為何會選擇在此時交接董事長的兩個原因， 是以規(guī)模和效率為主要導(dǎo)向的競爭已面臨不可避免的問題，必須在更底層、根本的問題上采取行動來改變現(xiàn)狀，確保它10年后的高速高質(zhì)量發(fā)展;二是因為疫情等原因?qū)е碌耐獠凯h(huán)境的劇烈變化，也加速了拼多多內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理的迭代，從 個純輕資產(chǎn)的第三方平臺，開始轉(zhuǎn)重，在倉儲、物流及農(nóng)貨源頭開始進行新 輪的投入，新的業(yè)務(wù)開始在拼多多內(nèi)萌芽并迅速成長。

　　此外，黃崢還在股東信中表達(dá)了自己卸任后想要從事科學(xué)研究——去做 些食品科學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域的研究，希望從質(zhì)的角度提升農(nóng)產(chǎn)品的附加值，想找到對農(nóng)作物潛在有害重金屬含量、微量元素有效控制的方法，通過了解不同的植物蛋白和動物蛋白在攝入人體后的變化和作用，來推出新的素雞2.0，甚至沿著2016年諾貝爾化學(xué)獎獲得者的分子機器的道路，進 步研究出蛋白質(zhì)機器人用于醫(yī)療領(lǐng)域。

　　盡管黃崢1:10超 投票權(quán)將失效，但他仍然為拼多多的實際控制人，擁有29.4%的股份，且接任董事長的陳磊是其多年共同創(chuàng)業(yè)的伙伴，黃崢在拼多多的影響似乎不會因此減弱，拼多多可能也會繼續(xù)以內(nèi)核不變的形式繼續(xù)運轉(zhuǎn)。事實上，在黃崢卸任前，馬云已退休、劉強東漸漸退居幕后，中 三大電商平臺的創(chuàng)始人都在淡化個人的影響，將 高權(quán)力過渡給后繼者，或許他們看中的都是企業(yè)10年后的高速高質(zhì)量發(fā)展。

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