在過去的年中，受新冠肺炎疫情影響，人們居家時間大增，促成了小家電市場需求的大幅增長。以小熊電器為代表的小家電企業更是受到了資本市場的追捧，市值飆升，股價 度達到165.9元/股。

　　近日，小熊電器發布了2020年度業績預告，預計2020年全年凈利潤為4.02億元-4.56億元，同比增長50%-70%，基本每股收益為2.57元/股-2.92元/股。

　　雖然在業績預告中，小熊電器預計2020年全年凈利潤仍可保持50%以上的增長，但與小熊電器2020年前三季度業績對比來看，實際上四季度增長遠未達到預期。據2020年第三季度業績報告，小熊電器2020年前三季度實現歸母凈利潤為3.21億元，同比增長高達92.04%。

　　關于業績變動的原因，小熊電器稱，銷售收入同比增長在30%-40%之間；毛利率保持相對穩定；銷售費率同比有所下降；利用閑置募集資金和自有資金進行了現金管理，收益同比增加。

　　然而因為業績預告不如市場預期，小熊電器股價連日大跌。截至2月2日，公司股價報91.74元，市值143.11億元。相較于歷史高點，小熊電器股價已幾乎遭遇“腰斬”。

　　主要股東“高位套現”

　　1月30日，小熊電器公告稱，近日公司分別收到股東施明泰、龍少柔、龍少靜出具的《關于提前終止減持計劃的告知函》，結合公司市場行情走勢，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的判斷，施明泰、龍少柔、龍少靜決定提前終止本次減持計劃。

　　有分析人士表示，實際上小熊電器的三個個人股東早已高位套現。在過去半年，小熊電器主要股東早已大手筆減持小熊電器2.76%股份，減持價格在100元到136元之間，減持后施明泰、龍少柔依然分別持有小熊電器總股本的10.03%和7.64%。

　　重營銷輕研發弊端顯現

　　此外， 直以來小熊電器“重營銷輕研發”也備受詬病，如今加之四季度業績不及預期，而且公告表示正在“戰略調整”，或許意味著這種高成長性的消退，勢必會被重新估值。

　　據了解， 直以來小熊電器主打年輕化，定價不高但顏值較高。且由于小熊電器主打互聯網營銷打法，銷售成本居高不下。2019年小熊電器披露的銷售費用3.96億元，占公司營收比例的14.73%。2018年、2019年及2020年上半年同行平均研發費用率分別為3.07%、3.06%及3.17%，而同期小熊電器的研發投入分別為2.32%、2.85%及2.35%，不足3%的研發投入在同行中 直處于較低水平。

　　分析人士表示，如果小熊電器不在產品研發、品牌力打造等方面進行升 ，只是簡單的推出品類繁多的系列產品，以低價進行市場競爭，或難走得更長遠。

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